精彩导读：4月11日，深交所向海马汽车发出《关于对海马汽车集团股份有限公司的年报问询函》，在这份问询函中，深交所对其糟糕的年度报告进行了质疑并要求解答。毫无疑问，在步入30周年之际，这家汽车公司陷入了无法自拔的窘境。它并非自言的“正在经历短期阵痛”，而是漫长的“阵痛期”。
春节前，通过海马汽车(SZ.)年业绩预告，汽车K线判断，这家公司的冬天“有点冷”。时隔两个多月后的年度报告，意味着它的冬天，似乎并未随着春风化暖而冰雪消融。
4月2日晚间，海马汽车发布年年报。报告显示，该公司实现营业收入96.83亿元，同比下降30.29%；归属于上市公司股东的净利润亏损9.94亿元；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润亏损10.68亿元；基本每股收益-0.元/股。
在坐实年初业绩预告的同时，这份年报吸引了深圳证券交易所（以下简称深交所）的注意。
4月11日，深交所向海马汽车发出《关于对海马汽车集团股份有限公司的年报问询函》，在这份问询函中，深交所对其糟糕的年报进行了质疑，并要求其就所提出的质疑逐一解答。
毫无疑问，在步入30周年之际，这家汽车公司陷入了无法自拔的窘境。持续下滑的业绩表现似乎正在表明，它并非自言的“正在经历短期阵痛”，而是漫长的“阵痛期”。
深交所的质疑
深交所的问询函包括15项、计24个问题，涵盖经营情况、业务分析、控股参股公司以及股东状况、公司研发、负债情况等多个层面，基本上相当于对整份年报的逐条批注。
针对公司从销量、营业收入到净利润全面下滑，海马汽车解释称，受行业增速放缓、市场竞争加剧、内部产品结构调整等多方面因素综合影响，公司总销量下滑明显，经营业绩出现大幅度亏损。
我们从产销数据入手。从产能利用率来看，年其产量为22万辆，产能利用率为73%。年海马产量13.5万辆，产能利用率仅为45%。这导致单车生产成本攀升。
销售层面并未能弥补生产成本的骤增。年，海马完成销售21.6万辆，以净利润2.3亿元计算，其单车利润约为元。年，海马汽车实际全年销售14.04万辆，以净利润亏损9.94亿元计算，其单车利润亏损超过元。
由于海马汽车过去一年流动资产小于流动负债，短期借款更是大幅增加，深交所要求海马说明，该公司资产负债率是否维持在合理水平，并分析是否有偿债风险。
合并资产负债表显示，海马汽车报告期末流动负债余额为63.95亿元，流动资产余额58.01亿元，期末存货13.58亿元。
据此计算，该公司流动比为0.91，速动比为0.69，从这两个数值可以看出，无论是企业流动比还是速动比均低于正常值，这意味着企业的短期偿债能力偏低。
影响这两个数值的应收账款为10.86亿元，较上年的2.58亿元同比大幅攀升.86%，对此报告中解释为，“系应收出口车款，及新能源汽车政府补贴增加所致”。
另外，深交所质疑，“报告期末公司短期借款余额为9.3亿元，比上年末的2亿元大幅增加%”。这部分短期借款应该是源于流动资金货币的减少——合并报表中显示，流动资产部分货币资金减少5亿余元，同比减少23.67%。
数字显示，海马汽车流动资产货币资金相对紧张,短期内难以周转运行。
不过，面对深交所对公司偿债风险的质疑，海马汽车给出的回复堪称完美，其对比上汽、广汽、一汽、长城等汽车公司，以及汽车业近三年的平均资产负债率，表明公司近三年资产负债率处于“同行业较优水平”。
海马汽车表示，根据公司目前的资产结构、经营发展情况，公司不存在潜在的资金链风险和信用违约风险，没有重大的偿债风险。
其主要理由中有两点值得